平安證券研究員王凡認(rèn)為，國(guó)電電力業(yè)績(jī)的大幅下滑主要是煤價(jià)上漲導(dǎo)致成本大幅上升，而上網(wǎng)電價(jià)未得到相應(yīng)調(diào)整所致。前三季度，受益于全國(guó)火電利用小時(shí)回升以及新投產(chǎn)機(jī)組貢獻(xiàn)，公司售電量同比增長(zhǎng) 21.39%，帶動(dòng)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。但受制于行業(yè)性的盈利困境，公司良好的成長(zhǎng)性無(wú)法體現(xiàn)為業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)。
2010年8月5日，國(guó)電電力股東大會(huì)審議通過(guò)了公開增發(fā)A股股票的相關(guān)議案，擬發(fā)行不超過(guò)30億股，募集資金不超過(guò)97億元人民幣，用于收購(gòu)中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司所持有的相關(guān)電力資產(chǎn)及投資公司自建項(xiàng)目。三季報(bào)披露，該方案目前正在中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批過(guò)程中。
王凡表示，本次資產(chǎn)注入對(duì)股東的增厚效應(yīng)仍取決于資產(chǎn)定價(jià)的高低。從過(guò)去幾次定價(jià)來(lái)看，增厚效應(yīng)相對(duì)有限，因此本次注資效果仍待觀察。
國(guó)電電力的業(yè)績(jī)困窘并非個(gè)案，據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度約有40%以上的電力上市公司虧損或者利潤(rùn)下降。據(jù)中電聯(lián)發(fā)布的最新報(bào)告，由于市場(chǎng)煤價(jià)同比上年上漲超過(guò)100元/噸，加上其他因素影響，五大電力集團(tuán)到廠標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)平均上漲超過(guò)15%，經(jīng)營(yíng)壓力巨大。
王凡稱，在節(jié)能減排和資源價(jià)栺改革的大背景下，目前對(duì)電價(jià)調(diào)整持相對(duì)樂(lè)觀態(tài)度。一旦電價(jià)得到糾正，行業(yè)性投資機(jī)會(huì)來(lái)臨，國(guó)電電力作為成長(zhǎng)性良好的行業(yè)龍頭企業(yè)之一，將具備較強(qiáng)的投資價(jià)值。
